9月世界农产品价格难有回升。油价还没有回落到比较合理的60-80美元/桶时，世界经济难以摆脱滞胀困境，农产品价格与石油和美元走势高度相关的关系也不会改变。预计9月份这一相关性仍将保持。随着欧洲经济体的衰退，9月份美元指数回升趋势比较明确，石油价格将继续下跌，因此，农产品价格回升也难有表现。

　　我国8月份农产品价格指数保持平稳回落态势。但是，随着PPI的高企，农业生产资料价格将可能走高。预计明年农产品的生产成本比今年有很大程度的提升，因此从中长期看，农产品价格继续下行的空间比较有限。

　　宜遵守“自下而上”原则进行投资品种选择。8月份国内A股农林牧渔板块指数下跌严重，远远跑输于大盘。该板块整体估值水平将继续下移。投资者宜遵守“自下而上”原则进行投资品种选择，侧重从个股的基本面和未来盈利前景来看具体公司的价值，即“具体公司具体分析”。

　　主要股票投资评级：

　　一、农产品价格8月先扬后抑

　　8月份，世界主要农产品价格高位盘整，小麦、黄豆、黄豆油、玉米等各主要品种都在中旬出现了小幅反弹，之后下跌。价格如表1，图1-4。

　　本轮商品牛市中，一直是农产品的能源属性和金融属性主导着农产品价格走势，而供求面因素的影响相对较弱。换言之，农产品8月份走出先扬后抑的走势，与原油和美元走势有着非常密切的关系。 见图5-6。

　　在油价还没有回落到比较合理的60-80美元/桶时，世界经济难以摆脱滞胀困境，农产品价格与石油和美元走势高度相关的关系也不会改变。预计9月份这一相关性仍将保持。随着欧洲经济体的衰退，9月份美元指数回升趋势比较明确，石油价格将继续下跌，因此，农产品价格回升也难有起色。

　　二、我国农产品指数平稳回落

　　8月份，我国农产品价格指数保持平稳回落态势，减缓了CPI压力。但是，随着PPI的高企，农业生产资料价格将可能走高。预计明年农产品的生产成本比今年有很大程度的提升，因此从中长期看，农产品价格继续下行的空间比较有限。

　　2007年以来，猪肉价格对农产品指数影响最大的因素。2007年5月份开始的母猪存栏量快速增加，后期增幅要大于前期增幅。因为后期扩大规模所需的资金更加充足(高盈利、补贴、贷款等)，同时，扶持生猪生产的诸项政策开始逐渐发挥功效。因此，可以肯定的是，如不发生突发事件，2008年下半年的生猪供应量仍将持续增加，尤其是至2008年年底、2009年年初，前期补栏母猪的第二窝和后期补栏母猪的第一窝生猪出栏重叠时，生猪供应量将在原有基础上再次大幅增长。因此，单从后市生猪出栏的预测来看，猪价将以“回落”为主，其间将有短暂震荡反弹。

　　三、二级市场表现为加速下跌

　　8月份农林牧渔板块指数下跌严重，跌幅达到27.17%，跌幅达到14.74%，跑输于大盘。曾经风光无限的农林牧渔板块出现了加速下跌迹象。由于农林牧渔板块的动态市盈率比较高，估值水平继续下跌的可能性非常大。见图8和表2。

　　四、投资思路需转换

　　从2007年开始，农林牧渔板块的走势与国际商品价格关系非常密切，因此，农业板块的上涨在很大程度上是国际农产品价格上涨带动的。投资和投机的资金纷纷涌入农林牧渔板块，行业指数远远超越于大盘，市盈率水平居于各行业之首。

　　当前以及在未来半年之内，商品泡沫再度涌起的条件很难具备，A股市场农林牧渔行业的泡沫也难有再次膨胀的机会，相反，该板块将逐渐回归其真实价值。预计，9月份农林牧渔板块的整体估值水平将继续下移。

　　在该板块估值水平退潮时期，投资者宜遵守“自下而上”原则进行投资品种选择，侧重从个股的基本面和未来盈利前景来看具体公司的价值，即“具体公司具体分析”。